首批集采冠脉支架落地后,微创医疗股价暴涨再创新高

首批集采冠脉支架落地后,微创医疗股价暴涨再创新高

牛牛君敲黑板:

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1)集采政策后,国产医疗器械将迎来黄金十年,利好创新医疗器械龙头企业。

2)微创医疗为国内耗材介入龙头企业,主要定位于微创手术领域产品。微创医疗的低端支架产品会集采政策影响,但高端支架、其他心血管介入和神经介入耗材均不受影响。

7月3日开始传出冠脉支架进入集采范围,11月5日正式公布集采最终结果。微创医疗做为冠脉支架龙头,其股价也是跟着政策的发展而变动。近期微创医疗的股价有所回升且创新高,原因是什么呢?也许采集政策将开启国产医疗器械的黄金十年,利好创新医疗器械企业。

请阅读:《2021年医疗行业投资策略:医疗器械将迎来黄金发展十年》

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11月5日,国家冠脉支架带量采购结果公布,首批高值耗材国采将冠脉支架价格直接从1.3万元压至700元,价格缩水93%,其中微创医疗和乐普医疗中标产品最多。集采中标的产品将会在2021年1月1日开始正式在18个省区市落地实施。

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冠脉支架集采之后,国内将迎来创新医疗器械黄金十年

高值耗材集采政策实行之后,创新医疗器械行业将迎来黄金十年。长期来看,低端冠脉支架领域只会剩下几个主要玩家,包括微创、乐普等。小企业支架进入市场时间较晚,创新器械还未研发弥补来弥补利润空白,最终会使行业集中度进一步提升。

1)集采政策前,支架价格隐含医生回扣

一台冠脉支架手术的成功与否,不仅仅取决于耗材品质,还取决于医生手术。集采支架是植入到人体的心脏,对医生的手术经验非常依赖,且为一次性植入,永久停留在人体,所以要求医生在每次手术「零失误」。

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图片来源:医患家,富途证券整理

过去冠脉支架植入手术,一次性植入2个支架,支架以及导管等辅助器械的平均花费在3万元,加上造影及手术费用总花费在3.5-4万元左右。一台冠脉支架手术需要在4名医护人员配合下完成,医护人员穿着重达15斤左右铅衣,在X射线环境下进行手术,射线对医生的身体有辐射损伤。过去通常在每台手术中,厂商会给医生相应回扣,医生的手术越积极,最终回报越高。

2)集采政策后,微创医疗等龙头企业将受益

医生会积极做没进入采集范围内的冠脉支架介入手术,如创新医疗器械。在公立医院医生薪酬不改变的前提下,手术经验丰富医生也许会相应减少集采冠脉支架手术。因为医生也是普通人,需要劳逸结合、注意身体健康。所以,手术经验丰富的医生会更积极做高端支架手术,建议患者使用品质更优、更安全的创新器械,如微创医疗的Firehawk(产品不在集采范围内)。

医生对高值耗材的粘性高。高值耗材在产品属性上与药品有较大差距,手术能否最后成功,还得依赖医生的操作。耗材规格复杂、每个产品分类分组众多,组件成分和配比也较为复杂,所以当医生一旦习惯了某系列的手术,一般情况下是不会再更换其他厂商,因为这样可以减少手术的错误和医患事故。

冠脉支架龙头企业将会从此次集采政策受益。此次进入集采范围是第三代冠脉,国产替代率已达70%,技术壁垒相对较低。此次集采政策实行后,会提高中标企业的行业集中度,减少企业销售费用,利好国内龙头企业,如微创医疗、乐普医疗。

微创医疗是国内耗材介入龙头企业,也是国产神经介入龙头

神经介入被誉为介入手术皇冠上的明珠。神经介入属于医学非常重要的部分,难度极大、范围广,被誉为介入手术皇冠上的明珠。神经介入被分为缺血类、出血类和通路类。

神经介入80%以上市场份额被外资垄断着,微创医疗为国产神经介入龙头,国产替代空间大。我国目前神经介入市场80%以上是被外资垄断着,未来国产替代机会非常大,未来3-5年进入集采概率非常低。美敦力是全球神经介入的绝对类龙头,国内60%以上的市场被美敦力占据着,史塞克、Penumbra在细分赛道中占据领先地位。微创医疗已在神经介入领域布局超16年,为国内龙头,已获批全球独家颅内覆膜支架。

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小结

1、集采政策后,国产医疗器械将迎来黄金十年,利好创新医疗器械龙头企业。

2、微创医疗为国内耗材介入龙头企业,主要定位于微创手术领域产品。微创医疗的低端支架产品会集采政策影响,但高端支架、其他心血管介入和神经介入耗材不受影响。

编辑/elisa

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