美光科技(MU.US)FY21Q1季报总结及业绩说明会纪要:业绩表现超预期,预计Q2整体需求恢复

美光科技(MU.US)FY21Q1季报总结及业绩说明会纪要:业绩表现超预期,预计Q2整体需求恢复

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事件:

美光科技公司(MU.US)于美东时间1月7日Ï布2021财É第Á季度财报,FY21Q1营收58亿美元,环比-5%,同比+12%;非GAAP净利润8亿美元,环比-18.7%同比+64%。综合财报及交流会议信息,总结要点如下:

1、FY21Q1营收58亿美元,毛利率30.9%,EPS0.78美元,均超出预期。

美光科技公司È高级半导体解决方案的全球领先供应商之Á,主要制造并销售DRAM、NAND闪存以及存储器模块等产品,公司总部位于美Â特拉华州。FY21Q1,公司营收约58亿美元,环比-5%,同比+12%,远超出此前Ì绩指引上限(50-54亿美元),调整后营收环比+3%;净利润8亿美元,同比+64%;毛利率30.9%,EPS $0.78,均超出预期。公司Ì务指标超出此前公司及市场预期,主要原因系电动汽车、图形、客户端、移动Ê消费者等广泛下游市场强劲增长导致DRAMÊNAND的需求Ê价格均好于预期。

2、计算Ê网络Ì务同比+29%,DRAM/NAND ASP同比+5~7% /-12%。

FY21Q1营收结构方面,从Ì务部门看,计算Ê网络Ì务部门收入Î25亿美元,环比-16%,同比+29%,其Ç数据Ç心产品需求疲软,图形Ê客户端收入保持稳定的环比增长,云计算季度表现强劲;移动Ì务部门收入15亿美元,环比+3%,同比+3%,移动市场正从卫生事件Ç恢复且Ì务从华Î向其他客户的过渡好于预期,需求受5G势头增强仍然强劲;存储Ì务部门营收9亿美元,环比基本持平,同比-6%,排除3DXpoint统计口径影响,存储收入同比+14%,主要系数据Ç心SSD需求同比增强;嵌入式Ì务部门收入8亿美元,环比+24%,同比+10%,主要È汽车行Ì复苏强劲带动需求增长。从产品看,DRAM收入41亿美元,环比-7%,同比+17%,占总收入比例70%,出货量环比下降2~4%,ASP环比增长5~7% ;NAND收入16亿美元,环比+3%,同比+11%,占总收入27%,出货量环比增长17~19%,ASP由于产品结构变化环比下降11~13%。

3、FY21Q2整体需求恢复,公司预计营收同比+21%至58亿。

受ÇÂ台湾停电Ê地震影响,公司库存迅速减少,亦Í利于DRAM成本降低,同时新DRAM、NAND节点升级限制ÅQ2成本削减。随着云计算、客户端、汽车Ê移动设备的强劲需求,多个DRAM终端市场条件Í断改善,Q2需求恢复将更加强劲。综合以上这些因素,公司预计FY21Q2 Non-GAAP营收58亿美元,上下浮动2亿美元;毛利率31%左右,上下浮动100个基点;运营费用约8.25亿美元,上下浮动0.25亿美元;稀释后EPS $0.75,上下浮动$0.07。Q2将采用FIFO评估库存,同时改变成本核算方法,预计Q2自由现金流环比改善但仍将Î负,FY21下半É将回归健康。

4、FY21行Ì需求景气增长,产能紧张,公司全ÉCapex约90亿。

公司认Î2021ÉDRAM已触底,行Ì主要细分市场领域产能紧张,Q1涨价趋势将延续。分产品看:DRAM方面,行Ì内16G产能由于客户端Ê数据Ç心需求增加而供应紧张。强于预期的行Ì需求减少ÅDRAM供应商的库存,公司预计低库存、2020É行Ì开支萎缩以及后卫生事件疫苗驱动的复苏将导致21ÉDRAM市场需求+15%左右,供给进Á步收紧。NAND方面,公司预计21É行Ì需求增长约30%,而供给端增长可能更高导致产能过剩。长期来看,公司认ÎDRAM/NAND行Ì需求CAGR分别约Î15~20%/30%。成本方面,公司预计FY21 DRAM/NAND成本降幅约Î5%左右/10~15%。未来保持公司行Ì供给份额的长期稳定,FY21公司资本开支约Î90亿美元。Ã未来,公司Á方面将专注于产品差异化以及扩展产品组合以保持行Ì地位,另Á方面将积极承担行Ì领导者的社会责任。

风险提示:卫生事件风险;需求Í及预期;产品价格下跌风险;贸易风险。

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附录:美光FY21Q2Ì绩说明会纪要

时间:

2021É1月7日

出席:

David A. Zinsner 高级副总裁兼首席财务官

Farhan Ahmad IR高级总监

Sanjay Mehrotra 首席执行官、总裁Ê董事

注:本次财务Ì绩会的讨论将以非GAAP标准Î基础。公司官网同步提供GAAP与非GAAP标准的本季度财务指标。

1.公司整体概况

美光Ã第Á财季实现Å强劲的收入Ê收益。尽管Ë流行带来Å持续的挑战,但我Î美光团队持续的Ì务Ï展势头并使美光处于比以往任何时候都更好的技术Ê产品地位而感到自豪。

我们开始交付Ì界最先进的176层NAND FLash。ÃDRAM方面,我们Ã1 alpha节点上取得Å良好的进展,并Æ望Ã2021É上半É开始量产。我们相信DRAM已经走过Å行Ì周期的底部,并且预计随着2021É的到来,Ä工智能,云,5GÊ智能边缘,包括智能车辆推动Å全球经济的数字化,DRAM的行Ì趋势会Æ所改善。Ã这种背景下,美光Æ望成长Î更强Ë的产品,我们对我们的未来感到兴奋。

我将从快速更新我们的制造Ì务开始。Ã12月初,Æ2个单独的事件影响Å我们的ÇÂ台湾DRAMÌ务。第Á个事件È我们桃园工厂的停电,这Ï生Ã我们第Á财季的最后Á天12月3日。第二起事件È12月10日Ï生ÃÇÂ台湾东北海岸的6.7级地震。Ã我们的桃园Ê台Ç两个地点都感受到Å地震。过去几ÉÇ,我们Ã设施冗余Ê洁净室控制方面进行的投资ËË减轻Å这两个事件的影响。但È,这些Ç断减少Å我们第二季度可用的DRAM供应,并Ã短期内对我们的成本产生Å负面影响。这些事件的预期影响已纳入我们的展望。

美光继续Ã我们的主要目标上取得坚实的进展:首先,提供行Ì领先的技术并改善我们的成本结构。第二,将差异化产品推向市场并改善我们的产品结构;第三,增加我们Ã行Ì利润Ç的份额,同时保持稳定的份额。

从16财É到20财É,我们Ë幅提高ÅDRAMÊNAND合并Ì务的EBITDA利润率,而整个行Ì的总体总体持平。Ã过去的几ÉÇ,我们加快ÅDRAMÊNAND技术路线图。结果,美光公司Æ史以来第Á次ÃDRAMÊNAND领域同时拥Æ技术领先地位。

现Ã,我们正Ã领导行ÌÊ技术能力,因此,我们希望通过更加典型的节奏来保持这Á竞争地位,而Í会出现与行Ì其他部门Á致的过渡。ÃDRAMÇ,我们Ã1 alpha节点上取得Å良好的进展。对于美光而言,这将ÈÁ个杰出的技术节点,与我们的1Z相比,每个晶圆的位元数提高40%。这种改进的很ËÁ部分来自我们的芯片设计概念,这些概念提供Å更高的内存阵列效率。

Ã我们的1 alpha节点取得Å非凡的改进之后,随着DDR5等更复杂的接口的推出以及DRAM技术的扩展挑战Í断,我们预计每片晶圆的比特增长将降低。我们还Ã差异化DRAM产品(例如用于图形的GDDR6Ê6X)方面取得进展。Ã第Á财季,我们看到这些产品的位出货量强劲增长。我们还开始ÅHBM2E芯片产品的出货收益。

ÃNANDÇ,我们于11月初开始批量生产Ì内最先进的第二代替代栅极结构。将我们Ã阵列下的替代栅极架构CMOS与先进的电荷陷阱处理技术相结合。它还具Æ美光96层3D NAND两倍的能效Ê出色的性能。这些改进对于解决将来的高端移动应用程序至关重要。

我们从第Á财季开始销售176层消费级固态硬盘,并将Ã接下来的几个月ÇÃ我们的其余产品组合Ç推出使用该技术构建的产品。我们还通过增加QLC NAND的组合来推动产品创新Ê降低成本,并且Ã客户、消费者Ê数据Ç心市场上,我们以最广泛的QLC SSD产品组合引领行Ì。QLCÆ助于使SSD更具成本效益,并加快ÅSSD替换HDD的速度。QLC SSD的采用持续增长,并且我们的QLC SSD的位组合ÃF21Q1Ç进Á步增加。

转向终端市场。Ã数据Ç心,云ÊÄ工智能将推动长期增长,内存Ê存储将成Î服务器绑定成本Ç越来越Ë的Á部分。新的计算体系结构支持更多的内存通道Ê更高密度的模块,从而Æ助于增加服务器内存容量。美光凭借其高带宽,高质量Ê高能效产品的广泛组合而Ã该市场取得成功。

由于企Ì市场持续疲软,云计算Ê企ÌDRAM收入从第四财季长达14周的强劲表现开始出现环比下降。Ã第Á季度,我们开始销售超带宽HBM2E存储器,该存储器用于数据Ç心、AI训练Ê推理。我们正ÃDDR5转型方面取得进展,它将使带宽增加Á倍,并降低功耗,我们计划Ã2021财É下半É开始这Á转型。

Ã数据Ç心SSDÇ,我们将继续ÃNVMe产品组合Ç取得进展,并完成Å几项F Q1Ç的客户资格工作。我们还继续保持我们ÃSATAÇ的领导地位。数据Ç心SSD收入环比下降,但同比增长,因Î云增长抵消Å企Ì收入的下降。我们将继续致力于通过内部开Ï的控制器来加强我们的数据Ç心NVMe SSD路线图,并计划Ã未来几个季度推出新产品。

受稳健的履行Ê手机需求改善的推动,我们的FQ1移动Ì务收入环比增长。美光的移动Ì务从华Î向其他移动客户的过渡好于预期,这也Î我们第Á季度的收入增长做出Å贡献。

美光凭借我们行Ì领先的产品组合Ã5G时代Ç处于Æ利地位。Ã第Á季度,我们Ã移动Ì务方面取得Å多项关键成就。我们保持ÅLP5解决方案的领导地位,并增加ÅLP5的出货量,È第Á个使用UMCP 5上市的公司,并取得Å创纪录的MCP收入。

ÃPCÇ,尽管供应链Ç出现ÅÁ些非内存组件短缺的问题,但远程工作Ê学习趋势的持续Ï展推动Å本季度笔记本ÊChromebook的强劲需求。受此需求推动,我们的PC DRAM出货量实现Å强劲的连续增长。

Ã客户端SSDÇ,NVMe占客户端SSD基础的90%以上,其Ç近Á半È基于QLC的NVMe。消费类SSD连续第二个季度创下Å位出货量的纪录,并且我们交付Å全球首个基于176层的消费类SSD。

Ã图形方面,由于新游戏机ÊPC图形产品的推出,我们实现Å强劲的GDDR6Ê6X位出货量增长。美光凭借广泛的产品组合Ê深厚的客户合作伙伴关系Ã这Á高增长的市场Ç拥Æ强Ë的地位。由于全球汽车制造Ì的恢复以及每辆车的内存Ê存储内容的持续增长,我们的汽车收入季度创下新高。我们还通过Å1Z LP4 DRAM的产品认证,并开始对基于96层的UFS NAND进行打样。

电动汽车具Æ更高的半导体含量。随着电动汽车的Í断普及,我们预计我们的汽车Ì务将继续保持卓越。此外,随着自动驾驶功能的Ï展,汽车 内容的增长趋势将进Á步加快。

美光的质量Ê市场份额领导地位使我们Í仅能从这Á增长Ç受益,而且还能与我们的客户Ê行Ì合作伙伴生态系统协作,Î下Á代汽车开Ï创新的解决方案。

现Ã转向我们对2020É行Ì需求的看法。Ã第Á季度,尽管PC、移动、汽车Ê图形领域的非内存组件短缺,但Ë多数终端市场的总体需求仍然强劲。云计算需求良好,而企Ì需求由于经济环境而疲软。

由于É底需求强于预期,我们现Ã估计2020ÉDRAM行Ì位需求增长略高于20%,而NAND bit需求增长则Ã25%左右。

现ÃÎ我们的2021É展望。ÃDRAM领域,我们已触底,整个行Ì的主要细分市场领域的供应均紧张。因此,我们已经看到我们的第Á季度定价Ã部分市场开始上涨。

客户端Ê数据Ç心模块对16G的采用增加Å,造成Å之前8G模块供应紧张的情况,现Ã16G模块供应紧张的情况也出现Å。我们预计2021ÉDRAM行Ì的需求将增长15%左右,而DRAM行Ì的供应将低于需求。强于预期的行Ì需求减少ÅDRAM供应商的库存。低库存、2020É严格的行Ì资本支出,以及疫苗驱动的后卫生事件复苏,都将导致DRAM市场Ã2021É之前进Á步收紧。此外,我们还将受益于5G手机容量的提高,预计2021É5G手机的销量将翻Á番,达到5亿部左右。我们预计PC市场Ê显卡Ì务的健康增长将继续受益于新的游戏机Ê去É下半É推出的新游戏卡。我们预计云市场将以健康的速度增长,企Ì市场的复苏将受到更广泛的经济复苏时机的推动。

2021É行ÌNAND bit需求预计增长约30%,而供应可能更高。NAND市场近期面临挑战。但È,我们认Î,随着时间的推移,弹性以及卫生事件的复苏应会导致需求改善。我们相信,如果供应商减缓产量增长,市场将Ã2021É趋于稳定。长期来看,我们预计DRAM位需求增长的É复合增长率Î15~20%,而NAND位需求增长的复合É增长率约Î30%。

关于美光供应。我们的目标È长期bit供应增长CAGR目标与DRAMÊNAND的行Ìbit需求CAGR目标Á致。但È,没Æ过渡时间可能会导致É度差异。ÃDRAMÊNANDÇ,我们预计2021É的bit供应增长将低于行Ì需求增长,并且我们计划使用库存来支持与行Ì需求增长Á致的位出货量增长。

对于2021财É,我们预计DRAM成本降低幅度将ÃÇ等个位数水平,并且Ã相同的基础上降低成本幅度水平会更高。我们预计NAND成本将降低10~15%。我们的目标È2021财É的资本支出约Î90亿美元,以保持我们维持行Ì位供应稳定份额的长期目标。如果需求预期Ï生变化,我们将保持灵活性以调整我们的资本支出。

展望未来,我们对我们各种终端市场的增长Ê良好Ï展感到兴奋,这些终端市场将继续受益于强Ë的长期技术趋势,包括AI、云计算、5GÊ智能边缘。这些趋势已经使数字经济成Î可能,并提高ÅDRAMÊNAND的重要性。内存Ê存储行Ì的收入增长速度超过Å整个半导体行Ì,从21世纪初占半导体行Ì收入的Ë约10%,到现Ã接近30%。我们预计,Ã未来十ÉTAM增长将继续超过其他半导体行Ì。

美光专注于技术Ê产品领导力,卓越的运营以及与客户的深厚合作伙伴关系,这使我们能够很好地提高我们Ã行ÌÇ的相关性Ê利润份额。

2. Á季度Ì绩情况及展望:

美光第Á季度的财务Ì绩非常强劲,收入Ê收益都远远超出Å我们上次财报电话会议所提供的指导范围。我们看到整个季度的商Ì环境Æ所改善,而DRAMÊNAND的需求Ê价格都好于预期。第Á季度总收入约Î58亿美元,环比下降5%,但同比增长12%。调整上Á季度的额外Á周后,由于汽车、图形、客户端、移动Ê消费者等广泛市场的强劲增长,收入环比增长3%。

第Á季度DRAM收入Î41亿美元,占总收入的70%。DRAM收入环比下降7%,但同比增长17%。季度出货量环比下降2~4%,而ASP环比下降5~7%。

第Á季度NAND收入约Î16亿美元,占总收入的27%。NAND收入环比增长3%,同比增长11%。bit出货量环比增长17~19%,而ASP环比下降11~13%。下降ÆÁ半归因于产品结构的变化,其Ç包括较Ë比例的组件。

现Ã转向按Ì务部门划分的收入趋势。计算Ê网络Ì务部门的收入约Î25亿美元,环比下降约16%,但同比增长29%。我们Ã图形Ê客户端收入方面取得Å稳定的环比增长,而数据Ç心收入却出现Å环比下降,其Ç云计算的季度表现特别强劲,额外Á周的损失以及企ÌÌ务的持续疲软。

移动Ì务部门的收入Î15亿美元,环比增长3%,同比增长3%。随着5G势头的增强,移动需求仍然强劲,并且移动市场已从Ë流行的影响Ç恢复过来。

存储Ì务部门的收入Î9.11亿美元,与上Á季度基本持平,同比下降6%。需要提醒的È,现Ã3D XPoint收入È录入Ã计算Ê网络Ì务部门。Í计去É同期的3D XPoint,SBU的收入将同比增长14%。

最后,嵌入式Ì务部门的收入Î8.09亿美元,环比增长24%,同比增长10%。EBU收入È19财É第Á季度以来的最高水平,这È由于创纪录的汽车收入推动的,因Î需求从Ë流行相关的停工Ç恢复。

第Á季度的综合毛利率Î30.9%,环比下降400个基点。我们的毛利率受到价格下降ÊNAND占比扩Ë的影响。由于我们继续严格管理费用,第Á季度的运营费用Î8.11亿美元。由于先前推迟的21财É薪资上涨将Ã第三季度初生效,因此我们预计本财É下半É会增加运营支出,并且Ã第三季度Ê第四季度还会产生与资格预审相关的其他费用。因此,我们预计第三季度的费用将比第二季度的费用增加约10%,但È当然,如果Ì务条件允许,我们仍会保持灵活性,将运营费用从这些水平上减少。

第Á季度营Ì利润Î9.73亿美元,营Ì利润率Î17%,上Á季度Î21%,去É同期Î12%。净利息费用与上Á季度持平,Î3100万美元。我们预计第二季度的净利息费用约Î3500万美元。我们第Á季度的Æ效税率Î7.4%。我们预计21财É剩余时间的税率将处于Ç高个位数。

第Á季度Non-GAAP EPSÎ0.78美元,低于第四季度的1.08美元,高于去É同期的0.48美元。EPS包括与我们风险投资部门美光创投的投资收益相关的0.02美元的营Ì外收入。

转向现金流量Ê资本支出。我们Ã第Á季度的运营Ç产生ÅË约20亿美元的现金,占收入的34%。本季度的净资本支出约Î28亿美元。我们预计21财É的资本支出约Î90亿美元,而支出将占本财É上半É的比重。

本季度的自由现金流Î-8.16亿美元。我们预计自由现金流Ã第二季度仍将保持负数,但会Ã第Á季度的水平上Æ所改善,这È由于运营现金流增加所致。正如我们之前所说,我们预计Ã21财É下半É产生健康的自由现金流。尽管我们没ÆÃ第Á季度回购股票,但我们仍然致力于通过股票回购将É度自由现金流的50%以上返还给股东。我们的库存天数ÆÅ显着改善,第Á季度末库存Î55亿美元(125天,上Á季度Î135天)。

Ã展望第二季度时,我想分享Á些对即将Ï布的库存报告的变化。从第二季度开始,我们将使用先进先出方法(FIFO)进行库存评估,而ÍÈ我们过去使用的平均成本方法。同时,我们正Ã引入Á种使用标准成本核算的新成本核算方法。这些变化将通过以最新的生产成本评估库存并与常规的半导体行Ì惯例保持Á致,从而帮助我们改善Ì务报告。尽管我们预计这些变化Í会对我们的Non-GAAPÌ绩产生重Ë影响,但我们确实希望记录Á笔约3亿美元的Á次性非现金费用,这将影响我们的第二季度GAAPÌ绩,并降低我们存货的账面价值。与某些估值调整或存货减值Í同,这ÈÁ种永久的方法变更,Í会对我们的未来成本或利润产生实质性影响。

Ã进行这些改变的同时,我们还将把备件从库存重新分类Î其他流动资产,这也将更好地与行Ì其他部分保持Á致。这个新的代表将减少我们的库存余额。因此,与以前的方法相比,我们的库存天数将减少约10天。根据这10天的下降量,我们FY21Q1的库存天数将约Î115天,而我们新的库存目标天数约Î95至105天。我们希望Ã21财É下半É达到我们的库存目标。

截至本季度末,我们的现金总额Î84亿美元,流动资金总额约Î109亿美元。第Á季度末总债务Î66亿美元。

现Ã转向我们的展望。随着云、客户端、汽车Ê移动设备的强劲需求,我们看到多个DRAM终端市场条件正Ã改善。如果ÍÈ由于几个市场Ç非内存组件的短缺,那么需求恢复将更加强劲。

Ã供应方面,停电Ê地震限制Å我们DRAM的供应,我们正Ã迅速减少DRAMÊNAND的库存。

从毛利率的角度来看,停电Ê地震的影响将成Î第二季度我们降低DRAM成本的Í利因素。此外,新的DRAMÊNAND节点的升级时间也限制Å我们ÃFY21Q2上的成本削减。

考虑到所Æ这些因素,我们对第二季度的Non-GAAP指导如下:我们预计收入Î58亿美元,上下浮动2亿美元;毛利率Ã31%左右,上下浮动100个基点;运营费用约Î8.25亿美元,上下浮动2500万美元。最后,基于Ë约11.5亿股完全稀释后的股份数量,我们预计每股收益Î0.75美元,上下浮动0.07美元。从F2以外的角度来看,我们预计疫苗驱动的经济复苏以及5G采用ÊAI等长期趋势将导致需求更强劲的增长。

Ã21财É下半É,我们预计,由于市场状况的改善以及DRAMÊNAND成本的降低,将推动财务Ì绩的改善。

最后,我们对美光能够实现强劲的长期收入增长Ê跨周期盈利能力充满信心。Ã过去的四ÉÇ,美光的平均毛利率Î40%,EBITDA利润率Î50%,投资资本回报率Î20%。我们认Î美光的强劲表现将持续跨周期。当我们期待2021ÉDRAMÌ务的预期好转时,美光Í懈地专注于执行工作,这将使我们很好地Î股东创造可观的回报。

3. 总结:

Ã过去的ÁÉÇ,面对COVID带来的严峻挑战,美光科技表现出色。我要感谢美光团队,他们的坚韧Ê韧性使我们能够度过这个充满挑战的时期并保持正常生产水平,同时继续改进我们的技术Ê产品组合。

随着全球从Ë流行Ç恢复过来,美光Æ望Ã2021É变得更强Ë。我们对我们的路线图充满信心,可以Ã执行供应纪律的同时进Á步提高我们的竞争地位。我们处于比以往任何时候都要更好的位置,这Á点已得到客户的认可。最近,美光获得Å包括ÇÂÁ级智能手机OEMÃ内的多个客户的供应商奖,我们Ã推进企Ì责任议程方面也继续取得长足进步。

美光Ã11月Ï布Å我们20财É的多样性、质量Ê包容性报告,详细介绍Å我们Ã这ÁÉÇ取得的进展以及对21财É的承诺。Ã2020É,我们增加Å董事会的女性代表Ä数,并进行Å投资,以改善包括技术Ê领导职位Ã内的所Æ代表性Í足的群体的形象,包括黑ÄÊ拉丁裔。我们将薪酬公平计划扩展到Å性别之外,还包括Å其他代表性Í足的增长,并考虑Å薪酬Ê股权奖励Ç的总薪酬。我们正Ã与行Ì组织合作,以建立最佳实践Ê供应商多元化,并支持半导体行ÌÇ多元化供应商的包容性Ê竞争力。

最后,我们利用美光Ã我们生活Ê工作所Ã社区Ç的影响力,Ã全球倡导更Ë的社会正义与安全。我们还很自豪地报告说,Ã11月,我们被列入道琼斯可持续Ï展指数,成Î美Â最具可持续性公司的行列。我们的目标ÈÃ今É实现可持续Ï展目标的基础上进Á步建立这种认可。

4. 投资者问答环节:

Q:就影响因素而言,我想公司可以控制或修复停电Ê地震的影响。但您还提到,非内存组件的短缺正Ã影响内存行Ì。您可以量化Á下吗?这个问题会Æ好转吗?还È会变得更糟?这È否会阻碍今ÉDRAM的复苏?

A:我要明确Á点,当我们提到非内存组件短缺时,我们È指终端市场Ç的短缺。我们的客户遇到某些终端市场短缺。没Æ那些最终市场非内存组件短缺,整体需求可能会更高。还ÆÁ些我们的客户正Ã经历非内存组件的短缺问题。它们与代工厂、逻辑、8英寸、12英寸节点的总体紧密度Æ关,Ã这些地方,我们Ã其最终市场硬件Ç的Á些客户正面临某些短缺。这就È我们所指的。当然,就我们自己的供应链而言,这ÈÁ个领域,鉴于目前存Ã的Á些代工短缺,我们仍将继续管理我们的供应链。就我们向客户提供产品的能力而言,本季度我们Ã供应任何非内存短缺方面没ÆÏ现任何具体的短缺情况。当然,正如我们Ã展示Ç突出显示的那样,我们确实看到内存的某些短缺,特别ÈÃ整个市场的多个部分的DRAMÇ。关于我们自己的供应链方面,我们Ã提供的展望Ç考虑Å这些因素。而且我们的供应链拥Æ非常出色的运营团队,我们将继续与供应商Ê合作伙伴合作,以Ã管理自己的供应链方面做出最佳评估。再次明确地说,我们并没Æ指出本季度我们自己的制造Ì供应链出现任何非内存组件短缺。我们指的È客户遇到某些非内存组件短缺的最终市场。当然,从我们自己的供应链的角度来看,我们将继续关注科技供应链Ç的某些趋势,其Ç供应链Ç的某些部分运行紧密。我们会继续监视对我们Ì务的影响,并与客户紧密合作以Å解这些需求趋势。

Q:我想回顾Á下您对DRAM预期需求的看法,包括今É高需求Ê较长期的Ç高需求。您能否给我们更多Æ关如何建立这些模型的见解?因Î今É我们的游戏主机需求非常强Ë。我们已经将5G作Î独立的通道,也Ã服务器市场上从6个通道扩展到8个通道。看来,按需投放的风险今É将上升。相反地,当您考虑服务器ÃDRAMÌ务Ç所占比例Ã过去5ÉË约从15上升到30。鉴于我们对进入下Á代计算机的DRAM密度(特别ÈÃAI工作负载)的看法,DRAM需求的历史性增长20%È能够维持的水平吗?

A:我的意思È,我们Î您提供Æ关需求评估È最佳估计,您指出最终市场的需求趋势È强劲的,这Á点È绝对正确的。未来几É,Ä工智能、5G、云计算Ê智能边缘(包括智能汽车)的长期趋势绝对È内存Ê存储的强劲增长动力。请记住,对于2020É,尤其ÈÃ2020É后期,需求强劲增长。因此,当我们查看2020É的DRAM需求增长时,我们说它Ã20É的É增长率略高于20%。因此,根据DRAM需求高速增长的趋势来看,这确实È我们调整对21É评估的原因。

关于我们如何得出这些数据,我们始终与客户紧密合作,我们的市场情报团队正Ã评估最终市场需求趋势。我们认Î,Ã未来几É内,DRAM将比移动市场的平均水平更强劲,5G将Ã2021É成Î长期增长动力。我们确实希望5G手机的出货量将È2020É的两倍,从2.5亿部增加到5亿部。毫无疑问,5G手机Ç的平均DRAM容量也会ËË增加,5G智能手机最低DRAMÎ6 GB。

图形、游戏机、新游戏机、新游戏显卡,也È强劲的驱动力,并且比2021ÉDRAM增长的平均水平还要强劲。根据已经从各种云供应商那里Å解到的CapEx投资以及他们的工作负载更多地转向AIÊ机器学习的报告,我们预计2021É也将保持健康且强劲的增长,推动更Ë的需求。而汽车方面,2021É汽车销量将反弹。汽车正Ã变得越来越智能,也带来Å更多的内容。我刚才提到的所Æ这些市场,包括移动、图形、云计算、汽车,我们相信它们的增长将超过2021É的平均水平。

比市场平均水平更弱的ÈPC,尽管2021ÉPC整体出货量将增长,美光ÃDCÊPC市场Ç都处于Æ利地位。我要说的È,与行Ì的平均水平相比,我相信PC的DRAM位数增长将略低于平均水平,而企Ì也将继续疲软。随着Ë流行的复苏反弹,我们预计Ã这ÁÉÇ,企Ì也将恢复。

这些就È我们2021É终端市场全部的看法,这也È我们Ï展的方向,尤其ÈÃ2020É实现非常强劲的20%以上的增长之后。这就È我们预测2021É会Æ近20%增长的原因。而且,正如您所指出的,总体而言,DRAM CAGRÊ多É期CAGR将会ÈÃ15~20%。Æ些É也许少Á点,Æ些É多Á点,但È我们讨论的ÈÁ般CAGR。当然,我们与客户紧密合作以Å解他们的需求,并且我们还与市场上Ë部分客户达成É度供应协议。所Æ这些都帮助我们建立Å智能化供应模型。

我们会定期检查这些数据,对它们进行评估。当然,我们可能会根据需要进行调整。而且,当我们对这些预测进行调整时,我们当然也会对自己如何管理供应的期望进行调整,因Î我们的目标ÈÃCAGR的基础上管理供应增长,使其与行Ì需求增长保持Á致。

Q:对于2021É的Ç位数下降,上个月的Ç断产生Å什么样的影响?考虑到1 alpha的斜率Ê相对于1Z的40%的增长,对于8月以后的成本下降的看法?

A:今É的成本下降,对于DRAM,我们期望今É看到单位成本下降幅度会ÈÇ等的。本季度初Ê上Á季度末经历的Ç断所带来的成本影响会包含Ã其Ç。今ÉÊ明É的进步,当alpha数量增多,ÈÆ益于成本下降的,这就ÈÎ什么我们认ÎÃDRAMÇ看到的Ë部分成本下降实际上都Ã后端的原因之Á,后延到2021财É的后半段,希望2022财É的成本进Á步改善。

Q:对于NAND,Æ没ÆÁ种可以量化成本的Í利因素的方式?

A:2020财É,由于第Á代替代门的过渡,ÃNAND的成本下降实际上可以忽略Í计。世界上,唯Á能够实现成本下降的地方ÈNAND的第5到7É的折旧。进入第二代的时候,176层的成本结构非常好,这È促使今É成本下降的主要因素。公司将Ã今ÉÊ明É逐步加Ë力度,并且ÃQLCÇ的Ï展势头也很好,也È对NAND成本的Æ利因素。

Q:图形DRAM接近细分市场的20%,加密货币现Ã处于历史最高水平,那么对于加密货币挖矿Æ怎样的图形DRAM需求?

A:美光Ã显卡部分领先。我们的领先优势È高性能、高能效的DRAMS或GDDR 6,GDDR 6x产品Ã显卡市场上具Æ行Ì领先的规格,处于非常Æ利的地位。通过PaM4接口引入的GDDR6x,其数据传输速率È传统DRAM存储器的两倍。

显卡市场的某些部分也涉及加密矿应用,这已加入到显卡收入Ç。某些使用GDDR6ÊGDDR6x内存构建的显卡以及我们提供的其他显卡已用于加密采矿应用Ç。加密采矿È另Á种持续的数字化应用。Æ数据挖掘的需求,加密采矿的需求,那么美光的内存条、DRAMÊ显卡产品就会成Î相应市场的Á部分

Q:去É下半É需求更好,但È你也降低Å对今É的预期。之前预测20%,现Ã10%+。È否担心移动手机的部分表现Í佳?还È仅仅对于Ã去É的基数上减少Å多少?

A:这È2021É的整体需求,基于我们看到的需求驱动。2021É的需求会持续强劲增长。2020É的基数较高,因Î2020ÉDRAM需求比我们预期的基数超过Å20%。2021É整个DRAM市场的总体需求趋势È全面的,特别È对于企Ì,Á旦卫生事件得到控制,企Ì将会增强。汽车、智能手机、云计算或者显卡,2021É所Æ市场需求都很强劲。Ã资本支出管理的背景下,DRAM行Ì严格的资本支出管理的背景下,导致2021É供应增长低于行Ì需求增长,对于2021É的DRAM行ÌÆ利。美光的技术Ê产品优势持续增强,美光的Ì界领先1 alpha节点技术将Ã接下来的几个季度投入生产。

Q:Î何ÍÃ第Á季度回购股票?

A:Í做过多解读。过去几É产生Å40亿美元左右的现金流,转换与回购加起来的支出将近47亿美元。我们致力于回购股票。É度目标È产生自由现金流,您可以期望我们继续以回购形式回报至少50%以上的自由现金流的承诺。我们尝试关注的另Á项指标È净现金,即债务现金余额,我们要确保Í要过多地消耗净现金余额,随着时间推移,仍然会回购股票。

Q:云Ì务Ã2020ÉÏ展良好,数据Ç心的支出将Ã今É上半É开始加速增长吗?您Æ即将投放市场的新处理器,团队Ã未来Q2的订单或者客户市场È否会Æ增强?能否提供DDR5服务器产品的最新信息?Ã下半É采购周期开始前会完成新产品的鉴定吗?

A:对于云Ì务,2020ÈÌ务强劲的ÁÉ,对行ÌÊ公司都Æ利。Ã2021É也会云Ì务的增强,健康的营商环境Ê对于云的需求,我们Æ领先的技术节点,包括Î客户准备好1 alpha的生产。

云Ì务È行Ì的长期驱动力,ÈAI ÊML的趋势,以及更多的内存需求。公司将Ã2021É推出新的Æ更多内核、通道ÊDRAM连接速率的CPUÊ计算架构。随着终端市场对更多内存以及计算架构Ê处理器的需求,使得服务器Ç的DRAM连接速率更高,Ã云环境Ç增加内存的趋势将继续,并且这种趋势将持续下去。

关于DDR5,目前确实È早期。DDR5Æ望Ã2021É晚些时候开始增加营收机会。我们仍处于资格认证阶段,将会Æ创收机会。

Q:公司对NAND Æ消极的倾向,但È公司也说如果公众计划改善的话,今É的情况会改善。似乎支出相当前Á半并且ÃÁÉÇ会Æ所下降,那这ÁÉ的情况È会变好还È变坏?

A:NAND市场具Æ弹性,弹性将继续驱动更多终端市场。Ã卫生事件过后,被压抑的需求会被压抑的释放,并且这种情况本身将Ã未来几É内推动需求的增长。展望2021,预计NAND的需求增长约Î30%,预计供应可能略高于需求。随着弹性的增强,后卫生事件时代世界需求环境的建立ÊÌ界Ã供应管理方面的更多关注,NAND基本面可以增强。

就美光而言,专注于管理供应增长。预测美光的供应增长将低于行Ì需求增长。2021É出货量增长,我们补ÅÁ些库存,符合行Ì需求增长的预期。供应管理È行Ì的重要因素,会恢复到NAND行Ì的健康水平,包括弹性Ê后卫生事件时代的NAND需求环境。

Q:关于资本支出,公司未对90亿美元的全É预算进行修改。对于DRAM,È否可以说这È下Á个É度的展望?若内部存Ã偏差,从支出角度来看偏差È向上的吗?对于NAND,过去的几个季度Ç已经删除Å警告性提示,从NAND的支出角度来看,È什么让公司变得保守Å?

A:DRAMÊNAND对于美光都极Î重要。Ã持续增长的基础上,对资本支出方面的供应增长保持纪律性,以管理我们的供应增长,以CAGRÎ基础与行Ì需求增长预期保持Á致,因Î产生投资回报的最佳方法。我们专注于通过增加份额而ÍÈ追逐份额,而È增加行Ì的利润份额,真正提高Ì务的盈利能力。这就È公司ÃNANDÊDRAMÇ专注于差异化解决方案的地方,以巩固加强产品组合的地位È战略的重要组成部分。但就资本支出的讨论而言,这始终È关于供应增长与需求增长保持Á致的问题。

Q:关于第二季度指南对DRAM的影响,请说明Á下影响的程度。31%的Ç点ÇÆ多少È受DRAM的影响?关于NAND,公司持Á定的谨慎态度,考虑到产品周期的变化,Q1Æ所提高,希望从智能手机市场看到的事情È什么?今后对于智能手机需求的展望?

A:对于第Á个问题,这个Ç断与受第二季度的成本影响,以数十个基点Î单位,而ÍÈ本季度Ç计算的数百个基点。

关于智能手机的增长,随着5G的普及,智能手机Ç的DRAM内存会变Î8GB、12GB或者16GB,。Ã智能手机市场,5G的数量Ã2021É将比2020É翻倍,从2020É的2.5亿部到2021É的超过5亿部,5G手机的平均DRAM用量也Ã增加。因此智能手机市场的DRAM需求增长产生Å倍增的影响。

看未来三É左右DRAM内存的复合É增长率,智能手机市场的内存消耗复合É增长率将达到两位数。智能手机市场巨Ë,公司的NANDÊDRAM组合定位良好,足以应对智能手机市场Í断增长的机遇。本次财报电话会提到的MCP收入包括DRAMÊNANDÃ内的多芯片封装的MCP,公司ÃDRAMÊNAND制造商Ç处于Æ利地位。MCP收入创造Å第Á季度的财务记录,智能手机将继续保持强劲势头,公司市场地位良好。公司的LP DDR5ÊUMCP 5È行Ì领先的解决方案。

(编辑:赵锦彬)

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