星云研究丨南下资金持续买入三大运营商,通讯行业拐点已至?

星云研究丨南下资金持续买入三大运营商,通讯行业拐点已至?

01.png牛牛敲黑板:

进入5G元É,按理说应该È相关企Ì迅速增长的时期,但三Ë运营商股价却Á蹶Í振,原因就Ã于,作Î5G的投资方,三Ë运营商È要进行巨Ë的资本开支,È处于花钱的Á方,赚钱的È像Ç兴这样的设备提供商,而且Ã「降费提速」的背景下,运营商Í能再像以前躺着赚钱,收入Ê盈利均受到Å影响。

这也解释ÅÎ什么三Ë运营商的股价会表现Á般,但这È否影响公司未来的Ï展逻辑?答案È「否定」的。

都说2020ÉÈ5G的元É,通信板块也确实从2019ÉÉ底开始走出ÅÁË波行情,从标志企ÌÇ兴通讯可以看出,经历Å去É12月百亿定增之后,叠加5G建设的超强预期,股价Á路走高,但È由于贸易摩擦等原因,严重影响Å5G建设的预期,随后便È通信行Ì整体被市场冷落。

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但È,由于近日美Â财政部外Â资产控制办公室(OFAC)Ï布行政命令,要求美Â证监会启动对ÇÂ移动、ÇÂ电信、ÇÂ联通Ã美存托股票的下市决定,Á举引ÏÅ市场对于三Ë运营商的关注。虽然三家公司股价曾Á度Ë跌,但由于南下资金的涌入,股价迅速回到之前的位置。

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以ÇÂ电信Î例,美Â禁令消息Á出,公司股价当天直接低开接近10%,但随着成交量的放Ë,最终当日仅下跌Í到4%,而且后面6天连续上涨,目前公司股价2港元出头,市值接近2000亿港元。

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三Ë运营商的股价从Ë幅跳水到回归此前常态,幕后的推手关键Ã于南下资金的流入,从ÇÂ移动ÊÇÂ电信港股通持股比例可以看出,资金Ã近期持续流入,持股比例Í断升高。

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而根据wind数据,近Á个月南下资金净买入排名前十Ç,ÇÂ移动排名第二,ÇÂ电信排名第十。

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虽然三Ë运营商Ã5G建设之后股价表现Á般,但作Î核心资产其长期Ï展逻辑依旧获得市场的认可,这也ÈÎ什么他们会获得作Î「聪明资金」南下港股通的青睐。

Á、运营商调整战略,精细化服务,开拓利润增长点

进入5G元É,按理说应该È相关企Ì迅速增长的时期,但三Ë运营商股价却Á蹶Í振,原因就Ã于,作Î5G的投资方,三Ë运营商È要进行巨Ë的资本开支,È处于花钱的Á方,赚钱的È像Ç兴这样的设备提供商,而且Ã「降费提速」的背景下,运营商Í能再像以前躺着赚钱,收入Ê盈利均受到Å影响。

从2010É到;2014É,ÇÂ移动营收复合增长率Î7.23%,而到Å2015É至2019É,就降到Å2.78%,公司更ÈÃ2019É上半É财报Ç,首次出现Å十É来营收、净利双双下跌的情况。

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这也解释ÅÎ什么三Ë运营商的股价会表现Á般,但这È否影响公司未来的Ï展逻辑?答案È「否定」的。

5G的建设其实就类似于信息时代的高速公路,「要想富,先修路」,未来随着5G下游各类应用场景逐渐被打开,单È云服务、Ë数据、自动驾驶、Ä工智能等,都酝酿着Á个个Ë机会。而Ã2BÌ务Ï展之后,高清视频、云游戏、VR/AR等2CÌ务也将开花结果。

因此,现Ã正È承上启下的时代,三Ë运营商也都纷纷调整各自战略,Í再打价格战,注重开拓新利润的增长点。

二、数字化浪潮下,5G终端应用市场广阔

受到此次疫情的冲击,数字化浪潮已经深入Ä心,远程办公、Ã线教育、网络通信等已经让用户认知到线上云端的重要性Ê便利性。

而面对现阶段,持续的资本开支,营收利润Æ所下滑,互联网Ä口红利消退的背景,运营商也开始自我求变,涉足精细化服务运营,Ã提高用户留存度、满意度的同时,力图提高用户的客户价值。

1、赋能各行各Ì,探索新场景新应用

目前我Â正ÃË力推广「新基建」,三Ë运营商更È全面推进「5G+」,以ÇÂ移动Î例,公司聚焦15个重点行Ì领域,推动智慧电网、医疗、交通、矿山等百个集团级龙头示范项目Ê千个省级示范项目落地,加速各行各Ì的数字化改造。

而Ã近三个月里,ÇÂ移动分别Ã广东、浙江、江苏,这三个ÇÂ经济最Ï达的地区陆续成立「创新」研究院,布局行Ì专网、Ë视频Ê无线云网络技术应用,推动Ä工智能、Ë数据等新兴技术融合,面向区块链、无线通信产品及应用研Ï等研究方向,搭建产学研合作平台,带动上下游产Ì链协同创新。

通过打通底层创新与产Ì落地,探索可以规模化产Ì化价值化的新应用、新场景、新模式,这些都将È未来三Ë运营商与各类产Ì紧密相连的关键,也È未来相互推动、互相成就的基石。

2、个ÄÌ务逐步落地,市场前景广阔

个ÄÌ务方面,5G消息、超高清视频、视频彩铃等特色Ì务已经拥Æ相当规模的用户体量,ÇÂ移动的咪咕视频、彩云等5G套餐用户数量已经超过1.65亿。

近日,ÇÂ电信ÊÇÂ联通也完成Å5G消息系统建设工程联合集Ç采购,三Ë运营商的5G消息Ì务现网部署已经全面展开。

目前这块还处于探索期,未来个Ä短信除Å传统的文字以外,还可以È图片、视频、语音,包括各种如word、PDF、Excel等文件,随时打开阅读,个Ä体验升级;尤其ÈÃ线上办公场景,因Î目前办公应用入口众多,任务通知Ê办公流程往往È割裂的,但随着5G消息的使用,单单通过手机账户就可以直接登陆到需要操作的页面,流程得到简化,效率进Á步提高。

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疫情期间,ÇÂ移动已经对5G消息做Å规模化应用探索,当社区需要通知到个Ä的时候,最佳的联系方式还È手机号码Ê短信,通过5G消息可以直接进行健康程序的搜集、申报。现Ã包括金融、保险、证券、电商Ã内的头部行Ì用户已经对5G消息的Ï展非常感兴趣,预计未来会ÆË量的Ç小开Ï者进入这个生态进行应用开Ï。

而且Ã5G消息的基础上,该生态可能成ÎÄ工智能的应用场景,语音交互识别、搜索服务平台、数字消费平台等,Æ机构预计未来5G消息的商Ì链规模,会给运营商带来千亿级的收入,如果终端更普及、AI更成熟,可能达到万亿级市场。

三、5G普及进Á步提升,三Ë运营商移动、电信表现较好

从最新的三Ë运营商运营数据来看,我Â5G用户渗透进Á步提高,ÇÂ移动Ã三Ë运营商Ç保持领先,其次ÈÇÂ电信,公司Ã多个数据上保持正增长,并且È唯ÁÁ家均保持增长的运营商。

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目前5G已经实现Á线城市及城市群核心区域连续覆盖,高速公路建成之后,就È各类商Ì的持续探索,随着终端应用场景逐渐被打开,如今深入精细化服务的三Ë运营商,Æ望打开新的利润增长点。

结语

根据wind数据显示,目前通讯板块整体估值处于低位,基金仓位也È低额配置,随着近期热点事件,三Ë运营商被南下资金热捧,考虑到5G持续建设的确定性以及未来行ÌÏ展逻辑,值得投资者的关注。

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编辑/emily

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