SaaS行业十年十倍 微盟(02013)助力企业数字化转型前景几何?

SaaS行业十年十倍 微盟(02013)助力企业数字化转型前景几何?

新É伊始,霸屏ÇÂIT界Ê金融市场的两件Ë事È“微信喜迎十周ɔʓSaaS概念Ë爆Ï”。南下资金Á路高歌猛进,Ã港股市场爆买腾讯(00700)、美团(03690)、微盟(02013)等新经济受益股,直接推动恒生科技指数首次站上10000点Ë关。由于花旗等投行机构纷纷看好未来10É微信前景,场内资金争相追捧,腾讯股价创出767港元的新高,市值Á度突破7.1万亿港元;微信SaaS龙头公司微盟集团则出现ÅÁ个月内股价几乎翻倍上涨的盛景。

值得注意的È,Ã这场资本狂欢过后,随着疫情ÊÂ际局势Í稳的干扰,科技股近日又集体调整,这È否意味着SaaS的火热行情只ÈÁ戳就破的“泡沫”?展望后市,站Ã下Á个微信十É的风口,SaaSÈ否将全面颠覆传统软件?谁又将引领行Ì未来增长?

微信十É筑梦,电商SaaS乘势崛起

从2011É1月21日上线至今,微信走过Å整整十É,腾讯的股价从十É前的32.8港元(2011É1月21日收盘价)上涨到682.5港元(2021É1月21日收盘价)。十É股价增长19倍的背后È连接着12亿微信用户的庞Ë社交帝Â,也ÈÃ这个生态Ç开疆辟土的无数淘金者之梦。

2012É微信朋友圈上线,2013É公众号Ê微信支付推出,2015É朋友圈广告上线,2017É小程序诞生,2020É1月视频号上线……能够踩准微信每Á步脚印的创Ì者È这十É里的真正赢家。

2013É,孙涛勇创立微盟。短短数É微盟旗下注册商户超过300万,Á路Ï展到微信生态头部SaaS服务商Ê腾讯智慧零售官方合作伙伴,并Ã2019É1月登陆香港主板,成Γ新经济SaaS第Á股”。受益于智慧零售、智慧餐饮等领域的深耕,微盟集团上市以来市值增长超过7倍,Ì绩也突飞猛进,SaaSÌ务付费商家、ARPU量价齐升。今É开É这轮新经济股上涨行情Ç,Ã资金涌入超10亿的个股Ç,涨幅最Ë的正È这只港股SaaS板块热门选手。

微盟成功的背后其实È腾讯生生Í息的电商之梦。虽然没ÆÁ颗电商之心,但È微信却凭借连接Á切的Á己之力,走出ÅÁ条智慧零售之路。Ã疫情爆Ï的2020É小程序É交易额同比增长超100%,小程序实物商品交易增长154%,快消、零售渠道、时尚品牌等行Ì通过小程序均获得ÅË幅增长。

同时,微信的生态开放与包容也带出Å微盟等Á批ÇÂ电商SaaS新秀公司。“虽然路径Æ所Í同,但ÇÂ电商SaaS基础工具的规模效应可以参考美ÂShopify公司(SHOP.US)。”西部证券的研究报告认Î,微信电商GMV短期空间可以看到45160亿,其Ç,对标淘宝直播,微信直播GMV短期空间可以看到1766.67亿体量;对标美团APP,预计腾讯智慧零售GMV短期空间可以看到Î1446.76亿元,随着微信电商生态基础设施的Í断完善,微信SaaS产Ì短期Ï展空间Æ望达到185.66亿元-278.49亿元。

如果说微信过去十É的使命用张小龙的话来说È“连接Ê做服务的底层设施”,那么下Á个十É,他认Î视频号È影响微信未来5-10É的功能。果然,近日火线上架的微信8.0给视频号装入Å直播入口,而张小龙也预测,未来的直播将加载电商能力,或嵌入小程序。

随着视频号与直播、小程序的结合,微信正Ã加速腾讯电商之梦的“最后Á公里”,可以预见,微信的新十É将向商Ì化持续向好,而微盟等微信生态链上的SaaS服务商也将直接受益。

SaaS投资火热背后,È泡沫还È风口?

与微信十ÉC端用户数加速增长相伴的ÈB端的企Ì数字化升级持续升温,尤其È2020É抗疫之É,微信小程序、直播电商等Ã线新经济模式的爆Ï更È刺激Å企Ì数字化意识的觉醒,企Ì纷纷积极拥抱数字化。Æ机构预测,疫情使ÇÂ企Ì数字化转型提前Å至少五É,2022É80%的企Ì将开始数字化产品运营,到2027É75%的企Ì将完成数字化转型。

企Ì数字化转型加速直接受益的就È处于B端风口的SaaS公司,市场普遍认ÎSaaS行ÌÆ望Ã疫情影响下迎来快速Ï展机遇。Ã二级市场上,从去É疫情开始SaaS概念板块迎来爆Ï式上涨,2020É初至2021É2月1日收盘,微盟涨593%,金蝶(00268)涨324%,金山软件(03888)涨217%,用友(00268)涨96%;明源云(00909)较2020É9月IPO价格上涨211%……SaaS股无疑È港股市场跑得最快的Ë黑马,并且今É开É以来继续延续这种强势行情,Í仅获得各Ë投行纷纷唱多,还成Î今É南下资金的重点关注对象。

然而,ÃSaaS持续上涨反映出投资火热的背后,究竟È泡沫还È风口?SaaS股们的未来Ì绩增长能否支撑起快速上涨的股价?

Ì内认Î,美股市场十É科技慢牛,SaaS企Ì估值持续抬升,代表公司股价近五É平均涨幅达778.12%,代表公司平均PSÎ40.49,港股SaaS去É也迎来Ë幅爆Ï,龙头公司市值É均涨幅均超过300%。与全球市场千亿美元的市场规模相比,我Â云计算行Ì起步较晚,未来行Ì增长空间巨Ë。Ã数字化趋势与政策风口叠加之下,ÇÂ的云服务市场Ê体量都Ã迅速膨胀,SaaS板块投资火热Æ其短期及长期逻辑。

从短期来看,除Å疫情推动企Ì加速迈向数字化,政府也Ã积极推动城市数字化转型。根据2020ÉÏ布的“十四五”规划,Ë消费继续成Î重要的Ï展基调,叠加新基建的Ï力,云计算、5G基站、数据Ç心等基础设施建设Í断释出利好,计算机行ÌÆ望得到新的Ï展机遇,而云计算作Î其间重要的Á环,将会带来较Î可观的蓝海空间。2021É开É,上海、苏州同日出台意见,推动城市数字化转型,推进数字经济Ï展。近期随着全Â相继进入“两会时间”,“数字化”成Î各地政府工作报告ÊÏ展规划Ç的高频词,Ã疫情背景下,ÇÂ多地的政府工作报告显示,Ë部分省市2020É经济总量实现正增长,其Ç数字经济的引擎作用功Í可没,也成Î各地今ÉÊ长远Ï展规划的重点方向之Á。

从长期来看,随着我Â移动互联网的Ï展,公域流量红利吃透之后,Ë家都Í约而同地盯上Å私域流量这块Ë蛋糕。尤其2020É下半É以来,Â家市场监管总局与商务部接连将反垄断Ë棒挥向阿里(09988)、唯品会(VIPS.US)等平台,未来电商零售等商Ì领域的反垄断或成Î常态,Ã这样的政策Ê市场Ë环境之下,去Ç心化的私域Ì态Ê商家自营成Î企Ì数字化升级的主要方向。

艾瑞预估,2019ÉÇÂ企Ì级SaaS市场规模Î362亿元,同比增长48.7%。2020É新冠疫情影响Å宏观经济增速,但线下转线上、远程办公等需求反而成ÎSaaSÏ展的助推力,预计2020É企Ì级SaaS市场仍将保持可观增速,到2022É市场规模将突破千亿元。

对于ÇÂSaaS的Ï展前景,机构券商显然更加充满信心。招商银行研究院预计,未来十ÉÂ内SaaSÆ望保持平均30%的增速,营收增长十倍,全球占比将显著提升。Ç信证券认Î,疫情显著加快Å企Ì数字化、云化进程,加之企Ì对运营效率改善的迫切诉求,疫情后这Á趋势将进Á步加速,SaaS相关龙头Æ望实现Ì绩与估值的双料提升。光Ë证券则认Î,经历Å去É的快速上涨,SaaS龙头已经享受高估值溢价,提前透支反映远期盈利及估值空间,需要靠时间来消化估值,未来机会来自于“时间换空间”。

“Ë鱼吃小鱼”,行Ì集Ç度持续提升

由于SaaS行Ì垂类玩家众多,且市场分散集Ç度低,因此,SaaS市场企ÌË多“小而美”。但值得注意的È,ÃÁ众SaaS概念股Ç,与腾讯微信生态联系更紧密的È微盟集团,腾讯Í仅È微盟的第二Ë股东,而微盟也È公众号、小程序、腾讯广告、腾讯智慧零售等微信生态的头部合作伙伴。如果说微盟诞生于Ã微信生态的第Á个十É,那么下Á个十É将Æ望迎来更充满想象空间的增长。

微盟所处的B端赛道正È微信下Á个十É重点Ï力的战场。微信公布的数据显示,从用户端来看,2020ÉÄ均使用小程序个数同比增长Å25%,小程序Ä均交易额提升Å67%,这说明小程序正Ã更多地走向零售场景Ê高客单服务场景。从开Ï端来看,小程序É活跃数整体同比增长Å75%,实现交易的小程序数也Ë幅增长Å68%——Ã出行、旅游、政务、教育及多个零售板块,Æ交易的小程序数增长率远超整体小程序数量的增长。小程序直播Î微盟智慧零售提供Å强Ë的SaaS工具助力,帮助商家快速搭建官方生意通道、重构用户连接以及连接线上线下流量,结合直播以及公众号、社群、朋友圈等工具矩阵,智慧零售成Î商家Ã疫情期间连接客户提升销量的理想工具。

从C端走向B端,微信已经Í仅仅ÈÁ个生活方式,它通过小程序、微信支付、企Ì微信、视频号等工具,构建Á个完整SaaS生态链,对行ÌÊ产Ì的赋能价值也越来越高。Ã微盟集团董事会主席兼CEO孙涛勇看来,生态共建ÈSaaS企Ì的必然选择,随着企Ì数字化升级持续演进,SaaS将È长期受益的优质赛道。

作Î微信生态的稀缺优质SaaS标的,微盟集团围绕数字化转型Î商家提供去Ç心化的数字新商Ì操作系统,具Æ十分可观的Ï展前景。另外,微盟集团Ã商Ì云、营销云、销售云等多领域Ì务布局将助其准确把握SaaS行Ì未来增长。Ã近期微信8.0版本Ï布后,小程序外部流量能力可以覆盖短信、邮件、网页,微盟又第Á时间宣布旗下微商城与智慧零售率先开放短链接导流小程序能力,允许外部点击短链接直接跳转进入小程序,进Á步帮助客户拓展Å小程序的营销场景。

今É以来,Ë行纷纷上调SaaS板块的目标价,尤其È通过小程序迅速崛起的SaaS公司微盟集团,认Î该公司Ã私域流量、Ã线销售、SaaS覆盖率Ê智慧零售方面Æ很Ë的市场上升空间。摩根士丹利Ï布研报对微盟集团长期Ï展充满信心,看好微盟集团的Ë客化、生态化ÊÂ际化战略,认Î受益于ÇÂ私域电商的兴起+线下零售Ì数字化的深化,微盟集团正抓住私域电商市场Ê线下零售数字化快速增长的机遇,计划通过流量、开Ï者生态Ê投资来构建B2B服务护城河,公司拟继续扩Ë与更多流量平台的合作,建设开放技术的Ç间层,以输出PaaS(平台即服务)能力,并计划通过并购或行Ì投资基金寻求丰富产品的机会。Ã拓展海外市场方面,微盟集团主要Î海外的ÇÂ商家提供SaaS服务,如日本、韩Â、东南亚、澳Ë利亚Ê加拿Ë,目前Ã海外拥Æ约300家客户,对2021É拓展海外经销商的计划持乐观态度。

SaaSÈ长周期的优质赛道,美股该领域走出Å很多牛股,比如Salesforce(CRM.US)、Adobe(ADBE.US)、Shopify(SHOP.US)、Workday(WDAY.US)等,成Î美股软件板块长周期上行核心支撑。复盘美股SaaS龙头公司的股价表现,Ã过去五É间诞生Å数个“十倍股”,甚至出现Å像Shopify,5É增长40倍。

相较美股,ÇÂ的企Ì级SaaS市场无论È渗透率还È行Ì集Ç度都相对较低,市场格局分散。

随着ÇÂ企Ì数字化转型的持续Ï展,“Ë鱼吃小鱼、快鱼吃慢鱼”的现象正ÃSaaS生态内上演。比如2020É阿里分别收购Å客如云Ê美味Í用等两Ë餐饮领域数字化服务商来加码餐饮SaaS市场。腾讯则Ã2020É初成立SaaS技术联盟,并Ã2020腾讯全球数字生态Ë会上宣布将投入100亿资源,帮助Ç小企Ì打造专属的SaaS产品及解决方案。微盟集团先后控股及收购Å雅座Ê海鼎两家公司,完善Ã餐饮SaaSÊ智慧零售布局。

Ã群雄逐鹿的SaaS战场,SaaS细分领域众多,行Ì附加值较高,机会更Ë。SaaS厂商突围之道Ã于深耕垂直领域,理解行Ì痛点、深化服务功能。因此,考验微盟等SaaS企Ì的,È如何ÃÇÂ的企Ì数字化浪潮Ç探索最佳的产品服务形态ÊÏ展路径,形成长期的竞争壁垒。Ê美ÂSaaS行Ì的群星闪耀相比,ÇÂSaaS市场还处ÃÏ展早期。

行百里者半九十。Ã与腾讯微信用视频号Ê企Ì微信敲响下Á个十É钟声共同赛跑的跑道上,ÇÂSaaS行Ì也将砥砺笃行Í怠。

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