观点 | 港股虎年开门红,还有哪类资产配置正当时?

观点 | 港股虎年开门红,还有哪类资产配置正当时?

来源:申万宏源香港

申万宏源认为,美股调整和本地疫情升温成为拖累港股主要因素,但恒指目前估值已较合理值为低,料再跌空间有限,预料业绩期之前继续保持上落市格局。

市场及策略回顾

美国联储局维持利率不变,会后声明指出,缩减资产购买计划将在三月初结束,很快就会适当地提高联邦基金利率,并将在三月会议及其后,加息数次后开始缩减资产负债表。债息上升导致科技股出现较大调整,纳指由高位累计至今已下跌约15%,进入调整格局,反之传统经济股如银行股表现相对较稳。

二月投资观点

欧美疫情持续反复,根据美国约翰霍普金斯大学数据,目前全球确诊人数已超过3.5亿人,感染后死亡人数超过550万人。当中,美国确诊人数最多,现已过7,000万人。世界卫生组织(WHO)警告奥密克戎已在多地境内成为主流病毒株。

因此,为遏制奥密克戎变种病毒,多地重新实施限制措施。美国个别州份和欧洲再次颁布佩戴口罩及不同程度的社交距离措施规定。事实上,限制措施的确拖累各地经济复苏进程

美国1月Markit制造业采购经理指数(PMI)初值降至55,低过市场预期,更创2020年10月以来新低。期内Markit服务业PMI初值亦降至2020年7月以来新低。欧洲方面,欧罗区1月综合PMI初值为52.4,逊市场预期。数据反映变种病毒带来的遏制措施重新为复苏中的经济活动造成压力

不过,我们预期全球主要地区不会再次实施以往的严格封锁措施。因此,即使今年首季经济活动放缓,但幅度相对较有限。美股调整和本地疫情升温成为拖累港股主要因素,但恒指目前估值已较合理值为低,料再跌空间有限,预料业绩期之前继续保持上落市格局。

胀威胁继续成为今年主要风险,而市场已对联储局今年加息数次有共识,普遍预计3月将会首次加息,今年合共或加息4次。但由疫情引发的供应链瓶颈问题,或迫使通胀居高不下,使联储局最终或增加加息次数,以对抗通胀威胁。

投资策略上,由于加息次数较预期多的风险上升,纳指在技术上已确认进入调整格局,预料未来美股科技板块承压风险增加,建议投资者利用杠铃策略(Barbell Strategy)减少美国科技板块持仓比重,与此同时增加金融类传统经济股的配置。

资产配置展望

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